外資暗算聯電，背後的算盤？
今天有幾個朋友來電詢問，外資把聯電的目標價砍到40元，問我有什麼看法？我趕緊上網了解一下，原來有一家名叫Bernstein，中文翻譯成聯博的外資機構稱聯電的利多已反應在市場預期中，呼籲客戶不要等到曲終人散時才要離場，將聯電的投資評等降為「劣於大盤」，並且將聯電目標價下修至40元，我才知道很多人都被這個40元的價位嚇到，這家外資機構還估聯電2022年的獲利會比2021年少78%。這個報告非常聳動，也很情緒化，而且，非常主觀，尤其對2022年獲利衰退78%，怎麼算的？也沒有很清楚的交代，似乎有意圖影響股價之嫌。
果然，我上了PTT網站，大家正熱烈討論這篇報告的內容，很多人都覺得外資想進貨，故意發布利空報告，把股價打下來。其實蹲了廿多年的聯電，去年才展現價值，市值一度衝上第七名。過去聯電毛利率約在11%左右，去年第四季拉升至23.9%，今年首季達26.53%，今年有機會朝30%的目標邁進。而聯電首季Eps0.85元，今年坐三望四機會不小。明年晶圓產能仍吃緊，我不知道衰退78%的數字是怎麼出來的？
這兩個月，高盛出具的報告給台積電880元，聯電76.3元的目標價，另一半外資機構Aletheia說聯電最甜美的時光還沒有到來，給予聯電75元的目標價。聯電基本面沒有什麼變化，外資機構看法卻南轅北轍。
一個多月前，聯電的8家客戶共同集資千億元給聯電擴充產能，並且綁六年，前兩年允許聯電漲價，看起來供應端仍吃緊。而下游廠商仍被缺晶片所苦。最近Garmin主管告訴我，去年一顆電源管理IC報價0.6美元，年初漲到16美元，最近廠商報價一顆45美元，這也是矽力KY搖身變成股王的背景，顯見晶片缺貨問題仍難解。上週黃崇仁董事長接受我的訪問，他也對明年景氣十分看好，他認為明年有五成到一倍的成長空間。Burnstein的極度悲觀報告，也許大家可以參考，但基本面的探索，仍得靠自己努力做功課！
聯電目標價 ptt 在 [新聞] 聯電跌完沒？驚見外資目標價腰斬降評- 看板Stock 的推薦與評價
原文標題：聯電跌完沒？驚見外資目標價腰斬降評
(請勿刪減原文標題)
原文連結：https://wantrich.chinatimes.com/news/20220504900142-420101
(網址超過一行過長請用縮網址工具)
發布時間：07:32 2022-05-04
(請以原文網頁/報紙之發布時間為準)
記者署名：工商 簡威瑟
(如原文無記載，本欄目得留空)
原文內容：
半導體庫存修正討論如火如荼，滙豐證券最新加入論戰，直言現在已經不是「會否」進入
修正的問題，而是該關注何時開始、程度有多嚴重兩面向，降評二線晶圓代工股，尤其聯
電（2303）目標價腰斬，下探45元；在半導體族群中，唯一青睞龍頭台積電（2330）。
滙豐證券認為，美國聯準會（Fed）加速升息與通膨問題，導致總體經濟疑慮擴大，其次
，PC與智慧機等消費性電子產品需求出現放緩跡象，需求端浮現問題的嚴重性，超過半導
體產能2023年進一步成長的嚴重性，也可能導致半導體股下半年陷入修正。
考慮到來自需求面弱化的利空干擾，滙豐證券指出，半導體指標股去評價化（de-rating
）風險猶存，且尚未完全反應在股價上，市場對獲利預期有進一步下修風險，此時切勿急
著摸底。
滙豐強調，聯電下半年要再調漲單位售價的機率微乎其微，代表第二季可能就是毛利率頂
峰，隨後反轉機率大，研判聯電第二季後營運不易進一步走高，加以產業循環修正風險大
增，降評「中立」，股價預期由原本的95元高檔，一下攔腰砍到只剩45元，態度驟變。
外資以二情境估算聯電獲利表現，基本情境中，聯電2022、2023年每股純益分別是6.77與
5.48元，2023年獲利的衰退幅度直逼二成；不過，要是以單位售價下半年衰退、且2023年
更降至新冠肺炎前水準的悲觀情境估算，2022、2023年每股純益預估值恐再低至6.06與
4.12元。
心得/評論：聯電之前外資喊一百啊,八九十啊,結果殺到現在只剩40幾元,雖然聯電放久了
,領股利或許也不會賠,但是買在60以上的,真的套了一堆人,聯電未來的發展應該還是不錯
的,畢竟是台灣老字號的晶圓代工廠。
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